2021年下半年我国原材料工业走势分析与判断

2021年上半年，我国原材料工业生产持续回升，投资稳定增长，进出口贸易增长，产品价格上涨，行业盈利能力显著增强。展望下半年，预计我国原材料工业会延续稳步发展态势，生产继续扩大，但增速会放缓，投资规模继续扩大，进出口贸易形势向好，产品价格继续高位运行，行业经济效益持续改善。

01、上半年情况综述

（一）生产继续回升，主要产品产量增速加快，产量总体处于历史高位

从整体看，1-6月，原材料工业总体保持稳定生产的态势，分行业规上工业增加值增速均保持同比增长，其中化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业增加值分别同比增长14.5%、11.5%、7.8%和18.8%。分产品看，主要原材料产品产量较去年同期有较大幅度增加，也高于2019年同期产量水平，总体处于历史高位。化工产品产量全面增加，硫酸、烧碱、乙烯产量增速均高于去年同期水平，扭转去年同期负增长局面；生铁、粗钢、钢材产量保持增长，增长率分别高于去年同期1.8、10.4和11.2个百分点；十种有色金属产量为3255万吨，同比增长11%，高于去年同期8.1个百分点；水泥、平板玻璃产量增速均高于去年同期水平。

（二）投资稳定增长，扭转去年同期萎缩局面，投资增速逐步放缓

从规模看，1-6月，原材料工业投资规模总体扩大，原材料制造业投资增长21.8%。其中化学原料和化学制品制造业投资同比增加30.1%，黑色金属矿采选业投资增速增长1.5%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业投资增速分别增长12%和16.5%，以上细分行业均扭转了去年同期投资负增长局面。黑色金属冶炼和压延加工业投资同比增长26.3%，高于去年同期13.6个百分点。非金属矿采选业、非金属矿物制品业投资分别增长31.1%和16.3%，其中非金属矿物制品业投资扭转去年同期负增长局面。从增速看，原材料工业投资增幅逐渐收窄，1-6月化学原料和化学制品制造业投资增速较1-5月下降1.7个百分点，较1-2月下降33.1个百分点，1-6月黑色金属冶炼及压延加工业投资增速较1-5月下降13.7个百分点，较1-2月下降59.3个百分点。

（三）出口持续增长，增速加快；进口有所增加，增速放缓

出口方面，1-6月，全球经济逐步复苏，国际市场需求有所增强，我国主要原材料产品出口有所增加。其中，钢材出口3738万吨，同比增加30.2%，增速较1-2月加快0.3个百分点；未锻造的铜及铜材出口44.8万吨，同比增加16.7%，增速较1-2月加快5.9个百分点；未锻造的铝及铝材出口261.6万吨，同比增长10.7%。进口方面，1-6月，国内经济稳定增长，原材料产品进口有所增加，但增速有所放缓。钢材进口735万吨，同比增加0.1%，增速低于去年同期26个百分点，增速较1-2月下降17.3个百分点；进口未锻造的铜及铜材279.5万吨，同比减少1.6%，去年同期为增长25.2%，1-2月为同比增长4.7%；进口未锻造的铝及铝材146.3万吨，同比增加79.2%，去年同期为增长219.2%，1-2月为同比增长150.7%。

（四）金属价格创多年来新高，化工产品持续上涨

上半年，在传统需求回暖和新兴需求增加、量化宽松货币政策盛行和国际金融资本炒作等因素影响下，主要原材料产品价格在5月达到峰值，进入6月，主要原材料产品价格出现分化，表现不一。钢材、主要有色金属价格呈现冲高回落的态势。5月中旬，中钢协CSPI中国钢材价格指数为174.81点，创历史新高，随后迅速回落，5月末回落到144.07点，6月末进一步回落到143.47点，环比下降0.6点，降幅为0.42%，较上月收窄2.81个百分点。1月LME（伦敦金属交易所）铜期货价格在8000美元/吨附近震荡；2月中下旬以来，涨势进一步加快，铜价格突破9500美元/吨；3月，铜价格在9000美元/吨附近震荡；4月，铜价进一步上涨到9990美元/吨；5月铜价突破10000美元/吨，创近10年来新高；6月，铜价冲高回落，6月30日在9385美元/吨附近调整。其他金属诸如铝、铅价格也在5月份达到近年来最高点，6月有所下降，6月上期所铝、铅现货价较最高点分别下降3.1%、0.6%；锌价一直保持稳步上涨态势。化工产品价格普遍上涨。6月末，中国化工品价格指数达到5100点，较年初的4153点上涨22.8%。5月，212个石油和化工产品价格同比上涨，占重点关注产品数量的90%。建材产品价格相对稳定。1-5月，建材及非金属矿产品出厂价格指数同比下降0.1%。

（五）行业经济效益显著改善，盈利能力增强

从整体看，1-6月，受大宗商品价格上涨及需求回暖等因素影响，原材料工业整体盈利能力显著增强。原材料制造业利润同比增长1.83倍，利润两年增速为35.8%。分行业看，在经济向好、价格上涨、上年同期基数较低等因素共同作用下，化工、钢铁行业利润同比分别增长1.77倍、2.34倍。其中化学原料和化学制品制造业利润同比增长176.8%，扭转去年同期负增长局面。黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业利润分别同比增长187.9%和234.1%，远高于去年同期水平；有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业利润分别同比增长83.5%和272.8%；非金属矿采选业、非金属矿物制品业利润增速分别为27.9%和26.7%。

02、下半年走势判断

（一）下半年我国原材料工业生产和需求将持续改善，但受房地产、汽车等主要下游行业需求强度减弱影响，原材料工业生产增速将逐渐放缓

一是全球经济稳步复苏，有利于原材料工业平稳发展。世界银行6月发布的《全球经济展望》预测，2021年全球经济增长5.6%，将成为80年来经济衰退后达到的最快增速。其中发达经济体经济强劲回弹，经济增长率为5.4%；新兴市场和发展中经济体受疫情影响，经济增长率为6%。美国经济受益于大规模的财政和货币政策支持，增速将达到6.8%；欧元区经济在宽松货币政策和刺激性的财政财政的影响下，增速将达到4.2%；日本经济随着疫苗接种的加速，将温和增长，增速达到2.9%。发展中国家中整体保持较快增长，印度经济增速有望达到8.3%，巴西经济增速将达到4.5%。二是国内经济持续稳定恢复，原材料工业生产和需求端持续改善。2021年上半年，我国GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。世界银行预测2021年我国经济在需求释放的影响下，将增长8.5%。2021年6月，中国制造业PMI为50.9%，较上月回落0.1个百分点，制造业扩张趋势放缓。其中生产指数51.9%，较上月回落0.8个百分点，制造业生产扩张步伐放缓；新订单指数为51.5%，较上月上升0.2个百分点，表明制造业市场需求继续增长。三是下游需求强度会有所减弱。房地产市场受“三条红线”等调控因素影响，逐渐趋于平稳化发展，2021年上半年，房地产开发投资和销售增速逐月回落；汽车受芯片短缺影响，供应短期内难以增加；家电行业稳步发展，需求相对平稳。

（二）“两新一重”等项目陆续开工，“双碳”目标逐步推进，预计下半年，原材料工业在环保低碳领域的投资会继续扩大，传统产能扩张投资受到抑制

一是2021年是“十四五”规划的开局之年，“两新一重”建设和“三农”、市政工程、生态环保等建设项目会陆续启动，将增加对钢铁、有色、建材等产品需求。二是企业研发和节能减排等投资会显著增加。根据我国的碳达峰碳中和目标，原材料工业作为碳排放大户，需要在2030年前实现碳达峰。原材料企业都在抓紧研究制定碳达峰时间路线图，加大研发投入，大力研发和推广氢冶金、二氧化碳捕集和封存、协同处置等低碳技术，同时推广应用绿色制造技术和装备，原材料企业的节能环保投资将增加。此外，“十四五”期间，钢铁行业的超低排放改造将全面推广，化工、有色金属、建材等重点行业也将探索实施超低排放，企业在低碳领域的投资将显著增加。三是部分行业实现限产，将抑制企业的新增投资意愿。以钢铁行业为例，2020年底的全国工业和信息化会议提出要坚决压缩粗钢产量，确保2021年粗钢产量同比下降。为实现这个目标，2021年7月多个产钢大省就如何压缩下半年粗钢产量作出部署，企业将通过增加检修、设备技改、减少废钢用量等方式来减产，一方面增加了技改投资，另一方面新增投资意愿也将受到遏制。

（三）预计下半年我国原材料进出口贸易形势向好，但受出口产品结构以中低端为主影响，我国原材料产品出口压力不减

预计下半年，全球经济持续复苏，国际市场需求持续回暖，但受疫情影响，不同国家和经济体经济表现差异较大，全球经济复苏呈现不均衡态势，全球产业链供应链深刻调整，我国对外贸易形势依然复杂严峻。出口方面，在全球经贸活动逐步复苏和市场信心不断增强的带动下，我国由于疫情防控措施得当和生产稳步恢复，原材料产品出口将继续保持增长态势。“一带一路”战略、RCEP等推进，将带动我国钢铁、有色金属、化工等产品的出口。与此同时，由于我国原材料产品出口结构仍以中低端为主，在国际市场上容易受到反倾销反补贴调查，所以我国原材料产品出口压力依然不容忽视。进口方面，我国经济稳定恢复，呈现稳中向好态势，生产制造业持续扩张，对矿产资源和高端原材料产品的进口需求将增加。在我国实行出口退税、出口信用保险等一系列稳外贸措施的带动下，我国原材料产品进出口将有所增加。

（四）受全球经济回暖和流动性环境宽松等因素叠加影响，预计下半年原材料产品价格继续高位运行，但不具备长期上涨的基础

在全球经济回暖和流动性环境宽松等因素叠加影响下，预计下半年，国际大宗商品价格将维持高位。受此影响，我国原材料产品仍将在高位震荡调整。石化产品价格在石油价格高位运行、下游需求相对平稳等因素带动下，存在一定的上涨空间。钢材价格在原燃料价格持续上涨、粗钢限产减产、下游用钢需求强度减弱等影响下，仍将保持较高的水平，具体价格将随供需情况变化进行相应调整。有色金属产品价格整体存在上涨趋势，铜产品价格在全球宽松货币政策、主要产铜国供应趋紧影响下，有进一步上涨趋势；铝产品价格受碳达峰目标、电解铝产能释放有限等影响，价格有望进一步上涨；锂、镍、钴等产品在新能源和新能源汽车需求的带动下，价格将继续上涨。水泥、平板玻璃等建材产品价格在基建投资稳步回升的支撑下相对稳定。